上述文章已经举了很多角度:企业家精神、发展

 新闻资讯     |      2018-10-24 09:28

  (1)真假范畴,即财务报表线)好坏范畴,即公司管理水平和竞争优势;

  这三个层次是递进关系:必须先解决完前一个层次的问题,才能着手处理下一个层次的问题。

  1、财务报表分析及估值的前提是报表的真实性和可靠性,这涉及到高管道德和公司治理。

  在频频暴雷的A股市场,如何辨别财务报表的真假,是一项最底层的技能。

  2、价值投资的前提是必须要投好公司,否则投坏的公司只会越抄底越亏。

  员工培训是人力资源管理学科研究的重要内容之一,通过有效的人才培训和开发,极大激发职工的创新能力,给企业带来最大价值,使企业在竞争中立于不败之地。

  很多伪价值投资者就是犯这两种错误:买到财务造假的公司或者坏的公司,还以为自己做的是价值投资。

  回复:您好,可以学习,报名请致电联系 2016/1/6 9:27:34

  目前,A股生物制药有两家公司:华兰生物(002007.SZ)约300亿元,上海莱士(002252.SZ)近1000亿元,这两家公司在行业内争当龙头的历史悠久。

  本次以华兰生物和上海莱士为例,主要从管理学角度分析如何判断公司的好坏。

  一、股权结构风云君认为股权结构是影响华兰生物和上海莱士后来发展路径截然不同的重要因素。

  上海莱士的股权结构中,第一大股东科瑞天诚和第二大股东莱士中国持股比例一直比较接近。

  第一大股东科瑞天诚和第二大股东莱士中国都是上海莱士的控股股东,实际控制人也有两个:郑跃文和黄凯。

  相反,华兰生物的实际控制人为安康先生,合计持股46.3%,持股比例一直很集中。

  安康曾经担任过兰州生物制品研究所所长,享受国务院政府特殊津贴。

  2012年是上海莱士关键转折点,公司发展战略开始出现微妙的变化,开始提出并购的扩张机会。

  当年上海莱士受台风影响,水灾打乱了公司正常的生产经营计划,导致2013年实现营业收入4.96亿,同比下降25.10%,实现净利润1.44亿,同比下降36.10%,经营活动现金流为-0.90亿。

  在上海莱士2013年的董事会报告中,风云君没有找到任何关于水灾管理不善的反思,反而变成管理层的邀功:“2013年在取得以上成绩的同时,公司还经受住了水灾的考验”。

  台风现在都能提前预警,水灾完全可通过管理而减少甚至避免财产受损。

  早期刘强东对餐馆经营失败的原因并没有归咎于员工贪污,而是反思自己的管理问题。这才是企业家应有的态度,所以才有了后面的京东。

  在听取汇报后,梁亚建副巡视员对公司管理制度执行情况给予充分肯定并强调两点:一是提高思想认识。本次检查是根据省委对中央巡视组反馈意见的整改工作部署要求,对中央巡视反馈问题整改落实的具体推进,重庆时时彩投注计划:要高度重视,切实提高政治站位。二是做好整改落实。把巡视整改工作作为落实“两个维护”的具体行动,认真查缺补漏,确保巡视中发现的问题逐一整改落实到位。

  2014年上海莱士又并购了郑州莱士及同路生物,资产规模从2013年底15.75亿急剧上升到93.79亿元。

  众多高管还做了股权激励,上海莱士在年报中给2014年定调为“以内生式增长为根基,以外延式并购为跨越”。

  也是在2014年,在并购的支持下,上海莱士营收规模开始超过华兰生物。

  2015年和2016年上海莱士净利润高达14.8亿、16.50亿,其中2015年炒股(万丰奥威和富春环保)赚了8.65亿,2016年又靠炒股(万丰奥威、富春环保、兴源环境)赚了6.72亿。

  上海莱士就这样靠“并购+炒股”,股价从2012年底1.77元/股左右上涨到2015年底最高的26.59元/股,对应的市值为1321亿,这是2015年底A股医药行业最高的市值,甚至超过当时的恒瑞医药和康美药业。

  从之前媒体《英才》的公开报道来看,董事长安康表示,也接触过血液制品同行业的公司,但是由于理念不一致,因此并没有并购。

  血液制品行业由于血站难批准的稀缺性,如果需要提高规模的确需要兼并收购。

  因为并购是双刃剑,假如被并公司经营文化和理念不一致的话,后面的整合和管理问题将会更严重,甚至可能出现安全事故而损害原有业务的品牌。

  回复:您好,毕业后学校是负责安排就业的,欢迎报名。 2015/5/29 9:20:23

  王总还带我们参观了公司,在培训室里,我们看到员工正在培训,“作为一个知识型公司,我们非常重视员工培训,致力于员工工作能力的提升。目前公司开展的培训项目很多,培训形式多样化,力图把以前的经验更好地利用起来。这样不但满足了员工成长的需要,缩短了员工能力和公司需求之间的差距,同时也提高了公司的整体水平。”

  经营策略的激进和保守,可以从财务报表中体现出来:上海莱士的商誉和交易性金融资产(股票)账面价值急剧上涨,而华兰生物的商誉和交易性金融资产始终为零。

  企业内训的一个主要方面就是岗位培训,其中岗位规范、专业知识和专业能力的要求被视为岗位培训的重要目标。岗位人员上岗后也需要不断地进步、提高,参加更高层次的技术升级和职务晋升等方面的培训,使各自的专业知识、技术能力达到岗位规范的高一层标准,以适应未来岗位的需要。员工培训工作显得尤为重要,实践证明它也是达到预期目标的一条有效途径。

  成功的企业,往往专注自己的能力界限,依靠内生性增长,管理者节制务实,有责任心和忧患意识。

  上海莱士通过激进的资本运作策略扩张,很有可能损害内部企业家精神和员工踏实做事态度,未来假如出现安全事故,风云君也不会觉得意外。

  相反,华兰生物安康董事长,知识分子家庭背景出身(父亲是复旦高材生),经历过时代的不公和苦难,经营企业并不是以利润最大化为目的,而是不忘创业的医者初心:悬壶济世。

  虽然是河南首富,但十分低调务实,不善交际,不喜欢媒体公众场合,平时都坐经济舱,住三星级酒店。

  负责任以及制度化,这是安康的企业家精神,也是华兰生物赖以生存和发展的基础。

  (3)持有岗位证书的施工现场管理人员不少于12人,且施工员、质量员、安全员、材料员、资料员等人员齐全。

  因此,华兰生物的视野更宏伟远大,不止是把眼光局限在血制品行业既有格局上,而是放在更有前途的疫苗和基因产品(单克隆抗体)。

  单克隆抗体药物已成为治疗癌症和自身免疫性疾病的主流,目前在全球药品销售额前10位产品中,仅单抗品种就占据6席。

  目前,华兰生物已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母);基因产品方面已取得曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、阿达木单抗的临床试验批件,正在按计划开展临床试验,这些单抗都是重磅产品。

  上海莱士激进的经营策略必然伴随松懈的内控和管理的不规范,血液制品从投资角度是考虑血浆站*单站产量*利用率。

  但从风控角度是安全性,而管理是否规范决定着安全性,安全性决定血液制品公司的生死存亡。

  上海莱士资本运作必然导致其股权质押率高,2017年底控股股东科瑞天诚和莱士中国质押率为87.53%、100%。值得一提的是,科瑞天诚从2012年开始,股权质押率就高达近100%。

  华兰生物前三大股东都是实际控制人安康的关联公司,股权质押率分别为:6.29%、8.47%、0%。

  2.让项目参与人都建立起项目经营的思想,通过项目经营拉动公司的铁三角组织和能力建设(销售Owner、技术支持、项目交付),共同为客户做好服务。

  华兰生物在财务杠杆上,也比上海莱士谨慎得多,上海莱士这6年来债务从1.89亿增长十倍到19.75亿。

  没有对比就没有伤害,华兰生物的定性标准就有很详细的内容和指标,而且还有定量标准。

  从缺陷认定标准管中窥豹,就可以看出整个公司内控管理的精细程度。

  博思以15年的咨询经验证明了这一点:咨询服务的价值在于可实践性。我们在分享客户成就的同时,也尝到了咨询价值得以体现的快乐!博思的目标:打造实践能力的管理咨询公司。

  美国稀有抗体抗原供应公司是上海莱士控股股东黄凯担任董事长、总裁的企业,而这家关联公司一直是上海莱士的客户,2013年和2014年位列前五大客户之一。

  华兰生物2012年-2018年关联交易几乎为零,只有华兰基因工程有限公司分别在2015-2018年发生了1万、1万、12.3万的交易额。

  上海莱士2017年初关联方资金占用4.8亿(额度很庞大),期间发生5891万,期末占用减少为4126万。上海莱士前几年关联方资金占用额度也很大。

  华兰生物2017年初关联方资金占用1853万,期间发生2.12亿,期末占用减少为911万。

  风云君曾在《风云课堂财报中的藏污纳垢之地:其他应收款》指出,生产经营活动以外的、其他说不清道不明的业务所涉及到的各种款项,都能放进其他应收款里,其他应收款占比或多或少能体现企业财务管理的规范性。

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  华兰生物近五年其他应收款几乎为零,结合上面的关联方资金占用,说明华兰生物财务是比较规范的。

  什么叫做好公司?我们可以不把概念搞得那么复杂,单刀直入:投入少,赚到钱又舍得分钱的公司就是好公司。

  华兰生物自2004年上市以来共募资6.26亿(IPO加定增),净利润赚了58亿,给股民分了20.31亿真金白银,平均分红比例高达35%。

  幼儿教师是教师队伍中不可忽略的重要力量。她们主要以女性教育者为主,负责教育学龄前儿童也就是幼儿。你喜欢小朋友吗?那么,学幼师专业吧,初中毕业就可以读哦。

  上海莱士自2008年上市以来共募资85.87亿(IPO加定增),可净利润只赚了54.66亿,给股民分了10.84亿,平均分红为20%。

  风云君在上面也提到,2012年是上海莱士风格转为并购扩张的关键转折点,这之后分红比例就很低了。

  (3)持有岗位证书的施工现场管理人员不少于8人,且施工员、质量员、安全员、材料员、资料员等人员齐全。

  华兰生物现金分红是其从股市募资总额的3.24倍,上海莱士现金分红是其从股市募资总额的12.6%。

  但从管理层薪酬来看,金融危机的2009年上海莱士就有众多高管拿百万以上的年薪,管理层薪酬合计1329万,这时上海莱士的营业收入为3.88亿,管理费用占收入比为16.5%。

  而华兰生物高管最高工资的也就是董事长安康的41.58万,管理层薪酬合计182万,大概是上海莱士管理层薪酬的七分之一。

  但这时华兰生物的营业收入为12.2亿,是上海莱士营收的三倍多,管理费用占收入比为8%。

  投资有风险,2018年上海莱士披露半年报炒股亏了将近14个亿,净利润为-9.9亿,这意味着:将近千亿的上海莱士是医药股最大的泡沫。

  而华兰生物呢?依然稳扎稳打,2018年半年报实现营业收入12.01亿,同比增长18.59%,实现净利润4.05亿,同比增长3.04%。

  对于谁才是A股真正的生物制药龙头的问题,读者有自己的思考和结论。

  风云君这篇文章和所有券商的研究报告都不同,重点从管理学的视角去分析公司,从方法论的角度,说明投资第二层次的问题:好坏范畴。

  至于如何辨别公司的好坏,上述文章已经举了很多角度:企业家精神、发展战略、信息披露、财务稳健、内控管理、关联交易、财务规范、高管薪酬、投资回报等。

  最后,希望A股投资者都有一双明辨是非的眼睛,希望A股能回归扬善惩恶的风气。